أيام مصيرية في الأسواق الناشئة مع ترقب قرارات الفائدة

بلومبرج

يترقب المستثمرون كلمة محافظ بنك الاحتياط الفيدرالي الأمريكي، جيروم باول، هذا الأسبوع بحثًا عن أدلة حول ما إذا كانت الاضطرابات الحالية التي تجتاح الأسواق الناشئة لها ما يبررها.

فمع تراجع الأسهم والعملات في مختلف الاقتصادات النامية، سيكون خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع جاكسون هول السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس يوم الجمعة هو المفتاح لتحديد ما إذا كان صناع السياسة الأمريكية سيخفضون سعر الفائدة على الدولار من جديد.
ووفقاً لمورجان ستانلي، قد تساعد علامات التخفيف الإضافي على مواجهة الخسائر التي جعلت بعض أصول الأسواق الناشئة رخيصة مقارنة بعائداتها المحتملة.

“يجب أن تساعد إجراءات السياسات النقدية في نهاية المطاف على الرواج” يقول الاستراتيجيون بمن فيهم جيمس لورد ومقره لندن في مذكرة عبر البريد الإلكتروني بتاريخ 18 أغسطس.

مع تزايد القلق من أن الاقتصاد العالمي يتجه نحو الركود، فإن فروق أسعار السندات السيادية في الأسواق الناشئة تسير على طريق تحقيق أكبر زيادة شهرية منذ عام 2012، في الوقت الذي ارتفع فيه متوسط العائد على الأوراق المالية ذات العملة الصعبة الأسبوع الماضي بأكبر نسبة منذ عام. وفي المقابل تقترب نسب أسعار الأسهم إلى الأرباح من أدنى مستوى لها منذ يناير.

وأظهر مؤشر بلومبرج باركليز أن الديون ذات المخاطر العالية للدول الأقل تأثرا بالاضطرابات في الخارج تستمر في الاستفادة من انهيار عائدات السندات العالمية.

وتحتل مصر المرتبة الأولى في تلك الفئة، حيث بلغ متوسط العائد على الدين 16٪، وهو أعلى معدل في العالم النامي بعد الأرجنتين، وفقًا للمؤشر. وحتى إذا قرر البنك المركزي المصري ما تشير إليه التوقعات بتخفيض الفائدة 100 نقطة أساس يوم الخميس المقبل ، فسيظل المعدل من بين الأعلى في العالم.

وستتاح للأسواق يوم الاثنين فرصة للرد على قرار وزير الاقتصاد الأرجنتيني نيكولا دوفان بالاستقالة.

برر دوجوفني، الذي قاد مفاوضات الإنقاذ مع صندوق النقد الدولي العام الماضي، رحيله بالقول إن الحكومة بحاجة إلى “تجديد كبير في المجال الاقتصادي”.

وسيستمر تركيز الأسواق على النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين بعدما تعهدت بكين بالانتقام من التعريفة الأمريكية التي تلوح في الأفق والتي قالت إنها تمثل انتهاكا للاتفاقيات التي تم التوصل اليها بين زعيما البلدين.

وقال ترامب في نهاية الأسبوع إن الولايات المتحدة “تبلي بلاء حسناً مع الصين!” لكنه أشار إلى أنه غير مستعد للتوقيع على صفقة تجارية.

وقال البنك المركزي الصيني إنه سيبدأ إصدار سعر مرجعي جديد للقروض المصرفية يوم الثلاثاء، وهي خطوة أخرى في إصلاح طال انتظاره لأسعار الفائدة التي من المقرر أن تجلب تكاليف اقتراض أقل للاقتصاد

من المحتمل أن تخفض مصر سعر الفائدة على الودائع إلى 14.75٪ يوم الخميس. وقالت شركة جولدمان ساكس جروب ، التي ترى أيضًا خفضًا بمقدار 100 نقطة أساس، إن البنك المركزي قد صرح مرارًا وتكرارًا برأيه القائل بأن الإبقاء على سعر حقيقي “إيجابي” مناسب.

وسيتم مراقبة اجتماع بنك إندونيسيا يوم الخميس عن كثب بعد قيام ثلاثة بنوك مركزية آسيوية – الهند وتايلند والفلبين – بخفض أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر ، حيث يتخذ اثنان منهم قرارات أكثر تشويقًا مما كان متوقعًا. يكاد الاقتصاديون منقسمون بشأن الخطوة التالية للبنك المركزي.

من المتوقع أيضا أن تظهر بيانات من البرازيل معدل تضخم أقل من المستوى المستهدف ، مما يعزز رهانات المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بعد أن سقط الاقتصاد على الأرجح في ركود في الربع الثاني. كما سيتابع المراقبون من البرازيل أجندة الإصلاح الحكومية فيما يناقش المشرعون مشروع قانون لإصلاح الضرائب.

سيراقب المستثمرون كذلك في المكسيك بيانات التضخم بحثًا عن أدلة حول ما إذا كان بنك Banxico سيخفض تكاليف الاقتراض مرة أخرى في سبتمبر بعد أن خفض أسعار الفائدة الأسبوع الماضي لأول مرة منذ خمس سنوات. يجب تأكيد تقييم توقف النمو من خلال البيانات النهائية للناتج المحلي الإجمالي يوم الجمعة.

في جنوب إفريقيا، قد تُظهر بيانات يوم الأربعاء أن معدل التضخم قد تباطأ إلى ما دون نقطة منتصف النطاق المستهدف للبنك المركزي ، مما يوفر بعض المجال لصانعي السياسات لدعم الاقتصاد بتخفيض سعر الفائدة في الأشهر المقبلة. الراند هو العملة الأسوأ أداء في الأسواق الناشئة هذا الشهر بعد البيزو الأرجنتيني.

وسيصدر أيضا محضر آخر اجتماع للجنة السياسة النقدية لبنك تايلاند يوم الأربعاء. قد يقدمون مزيدًا من الأفكار حول مدى قوة دورة التخفيف بعد قيام السلطات بتخفيض سعر الفائدة بشكل غير متوقع في 7 أغسطس للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات

وذكرت تايلاند يوم الاثنين أن الناتج المحلي الإجمالي ارتفع بنسبة 2.3 ٪ عن العام السابق في الربع الثاني مقارنة مع 2.8 ٪ في الربع السابق. وهذا هو أبطأ وتيرة للنمو منذ الربع الثالث من عام 2014 مع تدهور الصادرات والسياحة ، بسبب توترات التجارة بين الولايات المتحدة والصين وقوة العملة المحلية.

ستلقي البيانات التجارية من تايوان وكوريا الجنوبية وتايلاند المقرر صدورها هذا الأسبوع مزيدًا من الضوء على الكيفية التي تضر بها الحرب التجارية بالاقتصادات الآسيوية الرئيسية.

وسيكون لدى المستثمرين الذين يأملون في تخفيف السياسة النقدية في بولندا على مدار الـ 12 شهرًا المقبلة الكثير لهضمه. سيقدم مكتب الإحصاء البولندي بيانات الأجور وفرص العمل لشهر يوليو يوم الثلاثاء، يليها الناتج الصناعي ومؤشر أسعار المنتجين يوم الأربعاء، ومبيعات التجزئة يوم الخميس، وهو اليوم الذي سيصدر فيه البنك المركزي محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية الأخير.