هل يتمسك الفيدرالي الأمريكي بالفائدة الصفرية إذا نجحت لقاحات كورونا؟
رويترز – إذا كان 2020 هو العام الذي أجرى فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي إصلاحات لدعم الاقتصاد الأمريكي، فسيكون عام 2021 هو العام الذي يتم فيه اختبار النهج الجديد حال نجاح لقاح فيروس كورونا المستجد.
طالع.. الفيدرالي الأمريكي يناقش تعديل برنامج شراء السندات لدعم الاقتصاد
في اجتماع السياسة الأخير لهذا العام هذا الأسبوع ، من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأمريكي على سعر الفائدة الرئيسي بالقرب من الصفر، ويرى المحللون أن هذا المستوى سيبقى لسنوات قادمة؛ ويترقبون توجيهات جديدة حول المدة التي سيواصل فيها الاحتياطي الفيدرالي برنامجه الضخم لشراء السندات.
السياسة النقدية فائقة السهولة هي جزء من استراتيجية طويلة الأجل اعتمدها بنك الاحتياطي الفيدرالي في أغسطس لمساعدته على الإبحار في عالم من أسعار الفائدة المنخفضة باستمرار والتي تحد من خيارات البنك المركزي لمكافحة الانكماشات وتجعل من الصعب تحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.
الفكرة هي مواجهة أي ضغط هبوطي غير صحي على الأسعار من خلال ترك الاقتصاد يندفع أكثر مما كان عليه في الماضي.
يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن للإبقاء على أسعار الفائدة بالقرب من الصفر حتى يصل الاقتصاد إلى التوظيف الكامل ويصل التضخم إلى 2٪ وهو في طريقه لتجاوزه.
لن يبدو أن إعادة رفع هذا الوعد الجريء هذا الأسبوع في غير محله وسط الارتفاع المقلق في الولايات المتحدة في حالات COVID-19 والوفيات التي تهدد بوقف التعافي الجزئي. لم يجدد سوق العمل سوى حوالي نصف الوظائف الـ22 مليون المفقودة منذ أن بدأ الوباء.
ولكن في العام المقبل، عندما يُتوقع أن يؤدي طرح لقاحات فيروس كورونا الجديدة بالكامل إلى جعل تناول الطعام بالخارج والسفر واستئناف الأنشطة الأخرى التي تم تعليقها أثناء الأزمة أكثر أمانًا تدريجيًا ، فسيتم اختبار إطار العمل الجديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
من المتوقع أن يرتفع النمو الاقتصادي ، ومكاسب الوظائف معه ، وكلا الرأيين من المحتمل أن ينعكس في التوقعات الاقتصادية الجديدة التي صدرت بعد اختتام مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي استمر يومين يوم الأربعاء.
لكن ما يسمى “مخطط النقطة” للبنك المركزي لتوقعات أسعار الفائدة ، المدرجة في تلك التوقعات ، من المرجح أن يُظهر أن معظم صانعي السياسة لا يزالون يرون أسعار الفائدة عند الصفر حتى عام 2023.
وهذا يتفق مع الإطار الجديد إذا لم يحقق الاقتصاد معدل تضخم مستدام بنسبة 2٪ بحلول ذلك الوقت.
لكن أنيتا ماركوسكا ، كبير الاقتصاديين الماليين في Jefferies ، قالت: “سيكون من الجيد بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي توضيح ما يحدث كرد فعل بعد أن يصل التضخم إلى 2٪.”
ويقول أندرو هانتر ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في كابيتال إيكونوميكس ، إن الزيادة الحادة في الطلب حيث تسمح لقاحات COVID-19 بإعادة فتح الاقتصاد ، قد تدفع التضخم إلى ما فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ، على الأقل لبعض الوقت.
في هذه المرحلة ، قد يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ خطوات أكثر وضوحًا قليلاً للتأكيد على أنه لن يرفع أسعار الفائدة.
إذا رفعت الأسواق أسعار الفائدة طويلة المدى قليلاً لتعكس توقعات النمو الأسرع في المستقبل ، فمن المحتمل ألا يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي مساره.
وقال إريك فينوغراد ، كبير الاقتصاديين في ألاينس بيرنشتاين ، إن المشكلة تكمن في أن السوق قد تميل إلى النظر إلى انتعاش دوري واستنتاج أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يستجيب كما كان دائمًا.
إذا بدأ التجار في التسعير برفع أسعار الفائدة في وقت مبكر ، فسيحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الرد ، إما عن طريق تصحيح سوء فهم السوق لفظيًا أو ، إذا لزم الأمر ، عن طريق تعديل برنامج شراء السندات لدفع تكاليف الاقتراض طويلة الأجل إلى الأسفل من خلال عمليات شراء أطول.
طالع.. الولايات المتحدة تفرض عقوبات على تركيا بسبب منظومة الدفاع الصاروخي الروسية
وإذا أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي توجيهات جديدة بشأن برنامج شراء الأصول هذا الأسبوع ، فقد يحتاج إلى ترك الباب مفتوحًا للقيام بذلك بالضبط ، جزئيًا كتأمين ضد أي رد فعل مبالغ فيه من السوق تجاه تحسن التوقعات الاقتصادية العام المقبل.
وقال فينوغراد: “الاحتياطي الفيدرالي يلعب لعبة طويلة”.
