بورصة شنغهاي تتيح لمستثمري السندات فرصة لتذوق العوائد المرتفعة بإطار عمل جديد

رويترز_ قال مصدران إن بورصة شنغهاي للأوراق المالية تُخطط لتسهيل إصدار المزيد من الشركات للسندات وجذب المستثمرين بإطار عمل جديد لمثل هذه الإصدارات.

يأتي ذلك في الوقت الذي تسعى فيه الصين إلى تعزيز خيارات التمويل للقطاع الخاص لإنعاش اقتصادها.

ذكرت مصادر مطلعة على آلية البورصة أنه تم بيع 53 سندًا بقيمة 37 مليار يوان (5.2 مليار دولار) حتى الآن بموجب الآلية الجديدة، التي أُطلقت بهدوء كمشروع تجريبي أواخر العام الماضي.

وأضافوا أن هذه الصفقات أصبحت ممكنة بعد أن طُلب من الشركات الخاضعة للإطار الجديد، الذي يستثني المطورين والشركات المالية، الإفصاح بشكل أسرع عن أعمالها، وتعزيز إجراءات حماية المستثمرين.

وأضافت المصادر أن الهدف هو مضاعفة عدد الإصدارات هذا العام.

وقالت المصادر، التي طلبت عدم الكشف عن هويتها لأنها غير مخولة بالتحدث إلى وسائل الإعلام، إنه طُلب من شركات الاكتتاب في هذه الصفقات القيام بدور أكثر استباقية في خلق الطلب من خلال تسهيل تداول السندات في السوق الثانوية.

تُسلّط هذه الإجراءات الضوء على جهود بكين لمعالجة عدم التوافق في سوق سندات الشركات الصينية، البالغة قيمتها 33 تريليون يوان، مع هيمنة الشركات الحكومية على السوق.

في الوقت الحالي، لا تُمثّل الجهات المُصدرة الخاصة سوى 2.4% من سوق سندات الائتمان الصينية، مقابل 95% للشركات المملوكة للدولة، وفقًا لشركة شينوان هونغ يوان للأوراق المالية.

وتعهدت بكين بتوسيع نطاق التمويل للقطاع الخاص، الذي يُساهم بأكثر من 60% من الناتج الاقتصادي وأكثر من نصف الإيرادات الضريبية، لا سيما في سعيها لتخفيف أثر التوترات الصينية الأمريكية على الاقتصاد المحلي.

قال أحد المصادر إن المستثمرين عادةً لا يُفكّرون في السندات المحلية للشركات الخاصة كخيار استثماري، إذ يبحثون عن الأمان في السندات الصادرة عن الشركات المملوكة للدولة والشركات المالية.

في الوقت نفسه، يشتكي المستثمرون من ضعف العائدات التي تقدمها الجهات المصدرة المدعومة من الدولة في ظل انخفاض أسعار الفائدة، مما يجعل الإطار الجديد لبورصة شنغهاي خطوةً في الوقت المناسب، وفقًا للمصدر.

وقالت المصادر إن الشركات الـ 53، بما في ذلك تكتل نانشان المملوك للقطاع الخاص وشركة TBEA Co لتصنيع المعدات الكهربائية، عرضت أسعار فائدة تتراوح في المتوسط بين 3% و4% على سنداتها بموجب الإطار الجديد.

يُقارن ذلك بتكاليف تمويل تبلغ حوالي 2% للجهات المصدرة الكبرى المملوكة للدولة.

لم تُنشر تفاصيل الإطار الجديد سابقًا. ولم تستجب بورصة شنغهاي لطلب رويترز للتعليق.

وأضافت المصادر أن بورصة شنغهاي تُنظم جولات ترويجية افتراضية وفعلية بشكل متكرر لشركات الأوراق المالية وصناديق التحوط ومديري الثروات لفهم أعمال الجهات المصدرة ووضعها المالي بشكل أفضل في إطار المبادرة.

وأضافوا أن البورصة تحثّ شركات الوساطة على شراء السندات التي تُغطّيها وتداولها في السوق الثانوية لخلق الطلب وتحفيز إقبال المستثمرين على هذه الإصدارات.

وصرح هوانغ شيويفنغ، مدير أبحاث الائتمان في شركة شنغهاي أنفانغ برايفت فند، بأن شركته قدّمت عروضًا لشراء بعض السندات بموجب الإطار الجديد، لكن معظم الجهات المصدرة لم تكن جذابة للغاية.

وأضاف هوانغ: “أسعار الفائدة ليست جذابة للغاية، خاصةً عندما تكون الجهة المصدرة شركة خاصة. يُفضّل المرء السندات التي تبيعها المؤسسات المالية الحكومية المحلية، والتي تنطوي على مخاطر تخلف عن السداد أقل”.

وأشار هوانغ إلى أن أسعار الفائدة التي تزيد عن 5% من قِبَل الشركات الخاصة ستكون مغرية، لكن مثل هذا التسعير قد يُظهر ضعفًا ماليًا، مما قد يُثبّط الاستثمار من قِبَل المؤسسات التي تُحجم عن المخاطرة.

وفقًا لشينوان هونغ يوان، شكّلت الشركات الخاصة 64% من حالات التخلف عن سداد السندات الصينية من حيث القيمة بين عام 2014 وأغسطس 2023.

لا يتجه المستثمرون في الصين عادةً إلى السندات منخفضة التصنيف وعالية العائد، مقارنةً بالولايات المتحدة، حيث تُعدّ سوق السندات غير المرغوب فيها قطاعًا رئيسيًا، ولعبت دورًا محوريًا في تمويل الابتكارات التكنولوجية وعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية.